伴随着信息革命的发展，发展中国家对电信投资的需求量逐步升温。根据世界银行的估计，发展中国家和东欧等国仅对基本电话业务的投资需求每年至少为600亿美元。国际电联的分析报告指出，由于发展中国家一方面电信网络水平普遍较低，还不能产生足够的现金流用于各种新项目的投资；另一方面，电信垄断部门资金的利用效率并不高，因此其它社会各类资本正逐渐流向该行业。根据世界银行的统计，各类社会资本（指政府资本和企业自留资本以外的资本）从20世纪80年代占电信投资的20％上升到90年代的55％，同期，政府投资从15％下降到5％，行业内部自有资金比例从65％下降到40％左右。可见电信融资多元化是全球的发展趋势。

除了企业内部自有资金外，电信融资的来源和手段可以是多种多样的，包括债务、股份和混合三种形式。其中债务形式包括银行信贷、供应商信贷、用户方信贷、债券、公有部门贷款；股份形式包括私人股东、公有部门股本、合资伙伴关系、信托基金等；混合形式包括了项目融资、建设－经营－转让（BOT）、建设－租用－转让（BLT）、建设－转让－经营（BTO）、经营合作合同（BCC）、管理与收入分摊交易、许可证、特许权安排等多种方式。

每种形式都有其优缺点，例如BLT方式特别适用于那些需要对现有网络进行扩容又不易将具体收入剥离的项目，但是由于电信市场的不确定性高，因此项目产生的收入流难以预测，投资方的风险较高，这就使项目融资比较困难；上市融资的方式虽然成本较高、容易受资本市场不稳定的冲击，但它具有许多其它优点，如没有固定的利息负担、不用偿还、筹措资金速度快等。

因此，对于电信企业而言，根据不同的发展时期、不同的市场环境和不同的业务特点而采取不同的融资方式，既可以合理控制融资成本又能够有效规避融资风险。从全球电信企业吸引社会资本的经验来看，由于各国的经济、政治、法律制度不同以及电信业发展阶段不同，采取的吸收社会资本的实现途径也各不相同。一般有“自下而上”、“自上而下”和直接在资本市场融资三种吸收途径。

所谓“自下而上”的融资方法是指所吸收的社会资本不涉及对现有国有电信运营公司的投资，而只限于一些增值业务的投资。该方法对资本投入额和投入时间的要求都较低，而且投资回报期较短，但是由于这样的投资更多地关注于将部分电信业务送到部分有支付能力的人群中，因此它对于国有公司经营效率的改善和边远地区基础设施的建设很少有帮助。“自上而下”的融资是指那些涉及到对现有国有运营公司的重要的长期投资的方法。通过该方法，政府通常把业务开展程度、服务质量、服务范围和时间等强制性要求作为颁发经营许可证规定的一部分。因此，该方法的优点是解决运营公司低效率的问题和改善基础设施建设。但是缺点是由于没有现成的用户基础，必须从头开始建设基础网络。直接进入资本市场对现有运营公司的市场地位冲击最小，但是它对现有运营公司的实力、信誉等要求很高。

总体而言，在经济发展水平较低、电信市场不够开放的国家多采用“自下而上”的途径吸收社会资本，如非洲大多数国家以及越南、泰国等，也有采用“自上而下”的方式的，如南非、刚果、印度尼西亚等国；在北美、西欧这些经济发达的、电信市场开放程度较高的国家，社会资本对电信业的投资主要通过资本市场；在发展中国家和电信市场正逐步走向开放的国家中，“自下而上”和“自上而下”借助资本市场的方式都会被采用，如新西兰、澳大利亚就采用了“自上而下”的方式，中国、泰国则采用了“自下而上”的方式在资本市场融资。

无论采用什么样的融资手段和吸引社会资本的途径，扩大融资体系，让更多的社会资本进入电信领域的好处是显而易见的。除了上文提到的企业对融资成本和融资风险有更多的选择外，各类社会资本的进入对于完善管制环境、促进有效竞争从而增加社会福利也有明显的贡献。这种贡献来源于以下几种因素：第一，从资本的运用效率来看，由于社会资本对资本回报率的要求要远高于国有资本和企业自留资本，因此无论是采用项目融资还是资本市场融资或者直接吸引私人入股、建立伙伴关系等等，电信企业都必须改善管理、提高效率以达到更高的资产利润率。结果直接促进了更激烈、层次更高的市场竞争。第二，从资本引入的前提条件看，各类社会资本在投资时必然会考虑国家风险、法律制度风险、商业风险、货币风险、技术风险等各种风险因素，而法律是否健全、执法系统是否透明、游戏规则是否明确、管理框架是否稳定更是投资者考察的重点因素，因此要吸引资本，政府就必须营造好的管理环境。对于电信行业而言，要与其它行业争夺资本就必须改善行业内的投资环境，尤其是要给投资者稳定的政策预期。第三，从资本进入后可能给行业、国家造成的风险看，如果没有良好的管理制度，资本的逐利性会使“撇奶油”现象频频发生，即使是那些战略投资者也会希望控制企业的资本支出计划、影响资费结构和水平等关键领域。因此，政府必须在资本利益和公众福利之间做平衡。这必然要求政府制订更完善的法律框架、保证商业运作规则的正常运行、建立促进非国有部门融资的渠道和制度、提供解决私人公司和政府或竞争者之间冲突的系统、提供更充分的政府计划和相关资料等等。而这些行为将极大地改善和提高政府的管理水平和融资环境。

反观目前我国电信行业的融资体系，渠道和方式都比较单一，过度集中于海外资本市场这一方式上，不仅会造成企业的融资风险较高，而且也无法促进政府提高管理水平。因此，应当尽快开放融资体系，吸收各种社会资本，引进多种融资方式，从而尽快在市场环境中测试各种资本和融资方式的风险因素，以帮助政府更好地制订各类制度、保障市场的良好运行、提升企业的竞争层次和运营效率，最终增加公众福利。