中国证监会主席周小川在“ＷＴＯ与中国证券市场国际研讨会”上的演讲昨日刊出，市场引发强烈反响。尤其是深沪Ｂ股全线涨停，两市大盘形成放量涨升的局面。如何理解周主席讲话的内容？讲话对目前市场将产生什么影响？

华夏证券研究所认为，对Ａ股市场来讲，可以说周主席的讲话成为继续推动反弹的及时雨。由于本次领弹的科技股已经出现了明显的分化，受短期题材支撑的西部概念股和重组股也缺乏良好的持续性，反弹动能已经萎缩。所以关于“我国目前证券化率偏低，股票市值进一步提高空间巨大，市场资金供给潜力很大，养老基金应该是资本市场最重要的投资者，允许外资有步骤、有限额地进入Ａ股市场”等政策信息显然给面临选择的市场提供了新的动力：一方面流通盘偏小、回调充分的次新股，特别是次新科技股由于自身已经酝酿了反弹的动能，所以成为了市场新的反弹核心；另一方面，政策趋势的明朗化，在很大程度上遏止了前期热点冲高回落的势头。但是，由于发展空间、资金潜力巨大以及养老基金和外资进入资本市场等措施虽然诱人，但目前来看更象一时难解近渴的远水一样，造就一时的反弹尚可，成就新的升势显然仍然缺乏足够的持久性，而盘中一度拉升指标股也能说明一些问题。

其次，对Ｂ股市场来讲，则可以说是现实而又具体的强心剂。与Ａ股市场共同步入回调的Ｂ股市场近期虽然也有所企稳，但显然仍未摆脱低迷状态。关于“允许外国证券机构设立特别交易席位直接进行Ｂ股交易；允许设立中外合资证券机构和基金管理公司；允许符合标准的外国企业在我国上市”等可能的政策内容形成了Ｂ股市场最为直接的推动力，因为：一是加入ＷＴＯ已经是可以预见的未来，因此政策的落实应该说也是可以理性预期的，而不象远水难解近渴的Ａ股市场；二是从上述影响市场资金供求的政策实施顺序来看，外资直接参与Ｂ股交易很有希望排在前列，Ｂ股将率先受益；三是引入中外合资的机构投资者对Ｂ股市场来讲也是有利于其扩大资金供给的；四是资本市场开放对Ｂ股市场是最大、最根本的利好，全面走向开放的最终结果显然应该是Ａ、Ｂ股的最终并轨。虽然这个过程仍很漫长，但对于一些战略投资资金来讲，应该还是有利可图的。由此看来，Ｂ股市场恐怕无法依靠一天的涨停完成对利好的理解和发挥，后期走势强于Ａ股市场是可以预期的，但对于Ａ股市场的推动作用还是不可充分乐观。

海融资讯李志刚认为，从周主席的讲话中可以看出，从管理层政策面推动证券市场的重要动力来自于四个方面。第一是通过设立创业板市场，扶植高科技企业成长，推进技术创新和产业结构优化。第二，采取超常规、创造性办法，大力培育以证券投资基金为代表的机构投资者。第三，养老基金入市。第四，通过推进资本市场国际化，积极引进国外机构投资者，允许外资有步骤、有限额地进入Ａ股市场。上述四项政策对于国内证券市场无疑是重大的中长线利好。回顾自去年下半年周小川主席任中国证监会主席这一年以来证券市场所走过的道路，很多过去认定的大政方针都得到了稳妥地落实，特别是机构投资者的发展步伐是历史上最快的一个时期，整个证券市场也呈现了业内人士所期待的稳健攀上的发展格局。由这段短暂的历史，我们完全有理由相信后期上述几项政策有望逐步推出，成为推动证券市场的主要动力。

另外，周小川主席又从国内经济环境、市场资金供给来源、证券化率有待提高、金融交易品种将更加丰富这四点指出了未来证券市场有着巨大的空间和良好的条件。笔者在前期的分析中多次指出了２０００年底有望出现一波中期上扬走势，２００１年市场的高度有望见到翘首期盼的３０００点，但是这种走势肯定是一种慢牛的走势，而不是暴涨暴跌式的走势。短期来看，目前市场仍处在反弹过程之中，预计市场后期仍有一定重新蓄势的要求，但是由于周小川主席讲话所指出的基本面的变化，大盘向下的Ｃ浪调整将减弱。预计１８００点一带将成为年末市场调整的底限。建议投资者以战略的观点对于通迅类个股中线建仓。

国信证券研究策划中心邢修元认为，从周小川的讲话中可以看到，ＷＴＯ背景下中国资本市场对外开放将成为一种必然趋势，外资有步骤、有限额地进入Ａ股市场是现有国内投资人可以预期的一个重大“利好”，周三深沪大盘强劲上扬可以说是对这一政策信息的积极反映。我们认为ＷＴＯ因素还将对深沪股市形成进一步的推动作用，中外合资证券公司和基金管理公司的建立以及外资的直接入市，都将显著加强资金面的供给状况。

相对外资和国外发达股市来说，现有深沪股市的规模是偏小的，相对我国国民经济规模来说，现有股市的发展空间也是巨大的。这种巨大的空间意味着上市公司数量需要继续增加、机构投资者规模和实力需要继续加强。同时，我们要强调的是：股指长期良好的上升空间也是可以预期的；股指保持长期健康的上升态势是市场本身规模和投资者规模发展的一个重要有利条件；从经济安全和国民经济福利来说，让一个规模过小、市价过低的深沪股市对外资开放也是不明智的。因此，面对对外开放和国内经济良性发展的外部背景，投资者可以相信，２１世纪初期我国证券市场的发展空间是巨大的，股指进一步上升的潜力也是巨大的。