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3G牌照提前发放:设备制造商成大赢家

2008-11-2109:09来源:21世纪经济报道

一句话推起了一个板块。

11月18日,中国联通(600050.SH)董事长常小兵在澳门演讲时表示,相信政府会加快3G牌照发放,并希望于年底可成为现实。受此刺激,11月19日和20日,通信板块连续两天上涨。

电信运营商、设备制造商、手机厂家乃至股市的投资者皆摩拳擦掌,以分食3G蛋糕。然而,到底哪些上市公司获益最大?中国联通(600050.SH)、中兴通讯(000063.SZ)还是ST大唐(600198.SH)?

提前发放3G牌照刺激内需

与常小兵发言一起流传的,还有工业和信息化部(以下简称工信部)的举动。工信部电信管理局近日向各省电管局和相关单位下发了一份征求意见文件,征求主题包括3G牌照发放时间、号码携带等重大事项的初步意向。

该意见文件建议说,年底前完成对TD、WCDMA、CDMA2000三大3G标准在国内运营牌照的发放。

两条消息刺激之下,通信股立时成市场新贵。

11月19日,通信板块全线飘红,中国联通中兴通讯、ST大唐、上海普天、烽火通信纷纷涨停,通信板块上涨9.72%,而同期上证指数涨幅为6.05%。

20日,通信板块盘中一度上涨幅度超过4%,无奈下午涨势乏力,收盘时涨0.68%,依旧好于上证指数下跌1.67%的表现。沪市46家股价涨停股票中,通信类公司就占了10家。

安信证券分析师黄文戈告诉记者,原本业内预期,3G牌照要到明年年初甚至更晚才会正式发放。这次为了扩大内需,3G牌照可能提前到年底前发放。

黄文戈认为,市场对3G概念颇为追捧,之前的预期电信业重组方案出台和此次牌照发放,都带来一波通信股大涨。未来,单向携号转网可能再次成为市场关注的热点。

据渤海证券研究员章辉统计,11月19日,中国联通净流入资金1.13亿元,列净流入量第四位。中兴通讯则列净流入量第三位,流入资金降为2100万元。但20日,中国联通位居资金净流出榜首,流出额为1.82亿元。

运营商无奈

3G行业涉及多个子行业,涉及多家上市公司,谁才是最大的受益者呢?

中国联通作为唯一一家在A股上市的运营商,承担了市场对运营商的最大想象。

但某运营商人士对3G的市场前景持谨慎态度。他认为,3G手机较现在的手机,最大的优势在于带宽,这能带来的好处是:通话质量更为良好、手机上网速度加快。由于3G的网络覆盖率不足,所以通话质量的好处几乎被抵消。手机上网速度虽然快了,但“我们用手机上网做什么呢?”

黄文戈则认为,中国联通拿到的WCDMA制式,在技术和产业链上,都较中国移动的TD-SCDMA制式成熟,未来它有望通过此优势抢夺中国移动的客户。不过,此效应要在2010年才会显现。他表示,一旦3G手机开始投入使用,运营商会整合增值服务商,为手机网络提供内容。

上述运营商人士表示,4G技术已经诞生并开始发展,日本已经开始4G的商业试验。3G手机有可能只是过渡性产品。他表示,3G手机尚无清晰的发展模式,谁都不知道3G业务最终会带来什么效果,但是由于谁都不想被对手甩下,所以可以说是竞争的局面促使三家运营商对3G业务的热衷。

设备制造商绝对受益

虽然3G业务对于运营商来说具有较大不确定性。但对设备制造商而言,则绝对是利好,因为运营商发展3G,设备是怎么都不会少的。

中国移动的TD-SCDMA二期招标才告结束。大唐移动通讯设备有限公司(以下简称大唐移动)联合广州新邮通、烽火通信获得40%份额,成最大赢家。中兴获得25%紧随其后,华为是18%。上海普天和一些跨国公司分食剩下的份额。

中投证券分析师赵军华告诉记者,一期网络设备的造价为150亿元左右,该期投入已经在奥运期间完成,可能会被确认为相关公司今年的收益。二期的规模为一期的两倍,以网络设备占整个工程50%的比例,同时考虑到二期较一期降价10%-20%,二期网络设备的蛋糕为120亿-130亿左右。而且,二期网络设备的毛利也会较平均毛利率30%稍高。所以,对于获得合同的设备商来说,确属利好。

大唐移动和中兴通讯,在招标中各抢得25%的份额,被视为3G受益最大的设备生产商。

ST大唐亦不负众望,连续两天涨停。然而,此大唐非彼大唐。ST大唐全名为大唐电信科技股份有限公司,两家公司的唯一联系是母公司同为电信科学技术研究院。

2006年末,市场一度传,电信研究院打算将大唐移动的资产注入ST大唐,ST大唐因此股票大涨。2007年,大唐移动公开表态,计划单独上市,这才打消了市场对于资产注入的猜想。从年报来看,ST大唐一直处于经营性亏损,靠投资收益才免于被摘牌。

赵军华表示,就他所知,ST大唐只可能从以下两个渠道受益于3G业务:一是和大唐移动的关联交易;二是中国电信考虑到终端手机和网络设备的兼容性,最后采用ST大唐的手机芯片。

某业内人士告诉记者,中国电信此次招标,由于参与的各家技术水平相当,所以按商务标的结果分配份额,即价格较低者获得的份额比较大。大唐移动联合另两家获得40%的份额,可以想见其出价不是很高,获益也不会很大。中兴通讯比大唐移动系竞到的份额小,应该是报价稍高。

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